率捷視點丨預計2023年中國大陸地區(qū)己二酸消耗增長2.5%至129萬噸，主力工廠產(chǎn)能擴張加劇競爭壓力

一、導讀

本篇文章結合率捷咨詢過去一年的跟蹤和調(diào)研，總結了2023年己二酸產(chǎn)業(yè)鏈截止發(fā)稿前運行的基本情況，包括原料端、主產(chǎn)品端及下游應用端。總的來看：

（1）原料端

原油價格震蕩走勢，截止11月份WTI微幅收漲0.9%；

純苯價格走勢呈現(xiàn)一定韌性，偏強上行，截止當年11月份價格上漲12%；

（2）主產(chǎn)品端

己二酸價格2023年度呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。截止當年11月份價格收跌12%。

（3）下游應用端

漿料市場價格先跌后漲，截止當年11月份價格微幅收跌0.5%；

鞋底原液市場價格下滑13%，截止當年11月價格下滑13%；

TPU市場價格弱勢小幅下滑，截止當年11月份價格收跌15%；

PA66市場價格先跌后漲，截止當年11月價格上行3.1%。

二、原油震蕩影響因素復雜多變，苯酸走勢近乎相同但原料支撐作用不大

來源：率捷咨詢Orisage

2023年原油價格震蕩走勢，截止11月份WTI微幅收漲0.9%。受到美國銀行危機、主要產(chǎn)油國意外減產(chǎn)、美聯(lián)儲第十次加息及后市繼續(xù)加息預期、巴以地緣局勢沖突影響，原油走勢仍充滿著一系列不確定性。預計在短期來看全球原油市場仍將維持緊平衡狀態(tài)，主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)行為將持續(xù)影響全球原油供應格局。

純苯價格亦在原油價格的支撐下呈現(xiàn)上行趨勢，但一定程度展現(xiàn)出走勢的韌性，受下游苯乙烯需求旺盛的支撐，在原油大跌的沖擊下仍能保持堅挺運行姿態(tài)，截止11月份價格上漲12%。而從苯酸差（圖中灰色陰影區(qū)域）來看，全年最高差值出現(xiàn)在2月份，苯酸差值為4,100元/噸，最低差值出現(xiàn)在9月份，降低至1,000元噸。通常來說，苯酸差值在800元/噸以內(nèi)會形成對己二酸強烈的支撐作用。但今年由于差值普遍震蕩于2,000-3,000元/噸的區(qū)間，因此刺激作用并不大。

三、主力工廠持續(xù)產(chǎn)能擴張，新晉玩家引發(fā)“鯰魚效應”，今年產(chǎn)量上漲約9%

2023年主要的產(chǎn)能擴張來自于華峰（重慶）、恒力（大連）。其中華峰擴產(chǎn)6期50萬噸/年，恒力擴產(chǎn)30萬噸/年。除了擴張產(chǎn)能，2022年長期處于停車狀態(tài)的海力集團亦開車重啟，雖然下半年再次停車，但整體為2023年仍貢獻了部分產(chǎn)量的增長。

來源：率捷咨詢Orisage

未來幾年，仍將會不斷有新晉玩家擴產(chǎn)己二酸產(chǎn)能，而產(chǎn)能過剩疊加需求低迷的背景下，擴張的企業(yè)策略到底是怎樣的呢？2024-2025年即將擴產(chǎn)的己二酸企業(yè)有神馬建元、湖北三寧、古雷石化和內(nèi)蒙古君正。

神馬建元為鄂托克旗建元煤焦化有限公司與河南平煤神馬集團合資設立的新公司，將在未來擴產(chǎn)30萬噸/年己二酸產(chǎn)能，其主要策略是打造AA-PA66產(chǎn)業(yè)鏈一體化，且鄂托克旗建元擁有豐富焦煤、焦炭、蒸汽、氫氣、加氫苯等資源，有助于企業(yè)實現(xiàn)成本優(yōu)勢。

湖北三寧化工擴產(chǎn)的24萬噸己二酸同樣是為了實現(xiàn)PA66產(chǎn)業(yè)鏈的一體化布局。

古雷石化由福建煉油化工公司和旭騰投資有限公司各按50%持股比例合資設立，投產(chǎn)后可完成己二酸-己二腈-PA66一體化的產(chǎn)業(yè)布局。

對于2023年剛剛擴產(chǎn)的恒力大連來說，其依托大型煉油化工集團，合成氨、氫氣和苯皆可自行生產(chǎn)，有利于實現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，己二酸投產(chǎn)可以完善己二酸-PBAT產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，進一步加強恒力石化（大連）下屬子公司康輝新材未來投產(chǎn)的45萬噸/年PBS的原料優(yōu)勢。

來源：率捷咨詢Orisage

四、PA66為下游消耗增長主力，其他傳統(tǒng)下游皆低迷運行

PA66產(chǎn)量的上升帶動己二酸消耗同步上漲。據(jù)率捷咨詢預估，PA66今年產(chǎn)量上漲幅度約為8%-10%左右，主因為今年價格不斷下滑，下游囤貨意愿增強。其對己二酸消耗量上升12%至37.1萬噸。不過PA66價格的小幅回升出現(xiàn)在10月份，主因為上海英威達己二胺工廠檢修，加之其海外裝置關停，原料的緊缺帶動PA66價格出現(xiàn)9%的增長。

來源：率捷咨詢Orisage

漿料對己二酸消耗下滑3%左右，其價格受DMF及回收DMF影響較大，疊加需求低迷影響，全年呈現(xiàn)下滑趨勢。但“金九銀十”期間漿料呈現(xiàn)了不錯的出口成績，但持續(xù)時間較短。

來源：率捷咨詢Orisage

鞋底原液亦呈現(xiàn)下滑趨勢，預計今年產(chǎn)量下滑幅度約為4%。由于鞋材市場低景氣度導致訂單難尋，訂單量分化的趨勢下，大小廠接單情況分化亦明顯，便導致規(guī)模不同的企業(yè)開工差異也較為明顯。全年來看主力大廠開工能夠維持在50%以上，而中小規(guī)模企業(yè)開工基本維持在35-45%之間。

來源：率捷咨詢Orisage

五、結語及建議

率捷咨詢預估2025年，己二酸產(chǎn)能將進一步供大于求，但主力企業(yè)布局重心并不單純在己二酸一種產(chǎn)品，而是根據(jù)自身的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進行一體化布局，無論是從AA-PA66，還是AA-PBAT/PBS等，都是為了更好地把握原料優(yōu)勢，進行全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，實現(xiàn)更大的成本優(yōu)勢和提高議價能力。因此在可預見的未來，有原料及產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的企業(yè)將可以獲得更強的競爭優(yōu)勢，己二酸價格也將會有不斷下行的可能。進一步優(yōu)化成本結構，提高成本競爭優(yōu)勢，確保利潤水平、打造一體化優(yōu)勢將是未來己二酸行業(yè)發(fā)展的一大趨勢。

1、2023年需求不足的情況下己二酸產(chǎn)能產(chǎn)量增加的原因是什么？

2、己二酸價格在2024年是否會持續(xù)下滑？

3、未來中國地區(qū)己二酸新增產(chǎn)能對競爭格局影響如何？

4、一體化布局對PA66產(chǎn)業(yè)鏈會造成何種影響？

5、漿料、鞋底原液等傳統(tǒng)下游是否會持續(xù)收縮？

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